我们从今年6月开始一直坚持美联储将于12月宣布退市，并从2015年才会首次加息（6月时的专栏文章：美国退市压金价 基金减仓创纪录），而今日（周四）凌晨美联储公布的政策声明验证了我们的预期，即维持基准利率不变，从明年1月起，每月削减100亿美元购债规模，标志金融危机后实施5年的三轮QE开始进入退出过程，这对金价是一大利空。

　　不过美联储此次的缩减规模小于市场预期的200亿美元，此外美联储还强调，将维持低利率到失业率跌至6.5%以下之后“很长时间”，这是一个新的用语，而且联储此次在失业率指标之外，还强调了通胀在政策决定中的重要性，称即使失业率达到6.5%的这一可能考虑加息的临界值后，只要通胀水平允许，美联储将不急于提高利率。

　　昨日美联储同时发布对于美国经济的预测，委员们小幅上调了明年经济增长率，下调了同期的通胀预测，并警告低通胀可能给经济带来风险。委员们预计以个人开支消费指数作为衡量标准的通胀率会在2014年达到1.4%至1.6%（目标2%），失业率在2014年会在6.3%到6.6%之间（触及6.5%）。可见，在2014年底的时候，通胀及失业率都会接近联储加息的阈值，加上联储需要一段时间确定充分就业，通胀在这段观察期内继续攀升，因此，我们维持2015年加息的预测。

　　虽然市场此前对于退市十分担忧，6月之时全球金融市场更是因为这一担忧而大幅下跌，但当退市真正来临之时，金融市场的反应却还不错，美股大幅上涨，甚至令人担忧的部分新兴市场也出现了上涨。因为，纵观整份声明，美联储对于经济前景保持乐观，少于预期的缩减规模提振市场气氛，对于通胀的警示缓解加息预期，可以说美联储在对市场预期的管理上很成功。

　　我们近期提到，“退市不等于加息”的信息已被市场接受，目前金价已部分反应退市利空，加上较为温和的退市步伐，金价受到的下跌压力已被削弱，近日下试1200美元关口及年内低位1179美元，随着美国经济复苏、美元汇率走强、退市步伐加快，金价的下行压力也会越来越大。

　　文章发表于阿斯达克财经网站(AASTOCKS) 。网页链接如下：

　　http://www.aastocks.com/tc/funds/commentary/comment.aspx?id=3488

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六福金融经济策略师尹燕丽