美联储去年12月宣布缩减QE规模，今日凌晨联储公布该次会议的会议纪要，总体论调偏鹰，压制金价下行。我们预计，美联储会在今年年底完全结束QE，明年启动加息，短期金价​​受到现货需求的支持走势较稳，全年则将延续去年的大跌走势，因为美国经济复苏、美元汇率走强、股市回报乐观、风险偏好提高等多重因素都对金价不利。

广泛同意缩减QE   预期下半年完全退出

美联储会议纪要显示，绝大多数委员都赞成从今年1月就开始缩减QE规模，因为QE项目所带来的经济利益已随时间推移而逐渐减少，并且大多数联储成员认为这个项目可在2014年的下半年内结束，与12月时伯南克主席提到的时点一致，也符合我们的预期。

此外，纪要显示部分委员希望加大缩减幅度，也有提议设定一个最终结束项目的日期，而对于降低失业率阈值来决定加息的提议，则只获得极少数委员赞成。这些迹象都指向了加快退市的更鹰派的立场，对金价十分不利。当然美联储强调会采取谨慎渐进的方式来退出QE，在失业率阈值达到的很长时间内不会加息，以抚慰市场紧张的神经。

每月递减购债规模   幅度左右金价走势

我们看到，金价对于美联储的货币政策十分敏感，该份纪要公布之后，金价立即扩大了跌幅。不过市场对事件的预期比事件本身更会影响价格，因此，如果今年美联储按照市场已经接受的每个月递减100亿美元购债规模的步伐来逐步退出QE，金价的跌势会相对较稳，而若美联储加大削减幅度的话，金价的动荡就会十分剧烈。

近期金价守住1200美元关口，主要是受到中国强劲的现货需求的支持，大跌的金价吸引买家在春节旺季前入场采购，不过这也只是季节性因素不能持久，而且印度对于黄金进口的限制仍未放松，该国的赤字水平仍然处于高位。

经济复苏美元走强 金价压力大

另外，美联储纪要也显示，委员们对美国经济增长前景的乐观情绪增强，并预期美元走强，对金价也是利空。美国去年第三季度GDP增速远超预期，刚公布的11月贸易赤字创下四年最低水平也预示第四季度GDP会有良好表现，进入2014年，美国财政状况有所改善、就业市场持续复苏、消费支出继续提升、股票及住房价格维持上涨、美元汇率进一步走强，都将对金价造成巨大压力。

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 六福金融经济策略师尹燕丽

文章发表于阿斯达克财经网站(AASTOCKS) 。网页链接如下：

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