黄金：美退市节奏未见打乱，金价走势还看耶伦证词-尹燕丽的财新博客-财新网

《稳中求利-尹燕丽》黄金：美退市节奏未见打乱，金价走势还看耶伦证词

美国非农就业报告连续两个月喜忧参半，面对变幻的数据及不确定的退市步伐，金价缺乏方向，围绕1250美元附近盘整近一个月，预计2月剩下时间仍将维持盘整格局，因耶伦上位、美联储会议纪要、美国债务上限等关键事件陆续有来，都将左右金价走势。本周关注第一个事件，即耶伦将首次在国会提供证词，市场静待，在不佳的就业数据之后，耶伦将为下一步的货币政策提供怎样的指引。

上周五（7日）美国劳工部公布的1月非农就业报告显示，该月美国非农就业人数增加11.3万人，远逊市场预期的19万人，失业率则从6.7%进一步下降至6.6%，为2008年10月以来最低，并越发接近6.5%的加息阈值。金价在报告发布后一度突破1270美元涨至1272美元，但收盘未能守住1270美元这个关键阻力位。

我们之前就已经预期了1月非农报告会表现疲弱，因为美国的恶劣天气仍对雇佣情况造成负面影响，而前两日公布的令人失望的ADP就业数据也已经提供了非常明确的信号，黄金市场参与者也在这种预期下作了相应部署，因此报告公布后金价的波动不大。

分歧的数据自然引发分歧的预测。预测美联储将放缓退市步伐的一方认为就业复苏出现停滞，因为他们将失业率的下降归功于更多人离开劳工市场；而预测美联储将继续采取行动的一方，则对失业率予以肯定，并将不及预期的就业增加人数归咎于恶劣天气。

我们认为，美国的就业市场的确是在持续复苏之中，观察细项数据，1月的城市劳动力参与率已经比12月时有所回升，虽然幅度不大，但失业率在这一背景下连续保持下降，仍是一个乐观的迹象，此外近期的首次申请失业救济金人数也显示了就业市场情况的好转。

在市场对美国就业情况的质疑声下，由伯南克领导的美联储仍连续两个月缩减购债规模，近期多名地方联储主席也基本表达了同样的立场，那美联储新帅耶伦，是否会保持这样的退市节奏？上周耶伦已经宣誓就职美联储主席，本周她将在国会金融服务委员会（周二）及参议院金融委员会（周四）提供关于美国经济和货币政策的证词，市场密切关注她的最新表态，金价走势波动。

总体来说，1月的非农报告参考性不大，相信美联储也不会因为单个数据而改变政策决定，退市的节奏并未被打乱，因此金价仍将持续承受下跌压力。但短期而言，去年12月启动的这波反弹尚未完结，在新兴市场动荡、2月底美国再度触及债务上限等引发的避险情绪下，金价走势偏强，一旦突破1270美元，就有望上试1300美元关口，当然也须密切关注货币政策风险，即耶伦可能发表支持加快退市的言论。

文章发表于经济通财经网站(ETNET) 。网页链接如下：

http://www.etnet.com.hk/www/sc/news/commentary_expert_list.php?category=futures&expert=yinyanli

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六福金融经济策略师尹燕丽

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