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金价上周升至1400美元之后受阻回落，此后受到耶伦加息言论的打击跌幅加深，再次测试关键位1320美元。我们认为，金价今年先高后低，上半年仍能维持总体升势，但下半年随着利好因素消退，来自加息方面的压力将日益显现，金价将扭升为跌。短期而言，本周关注美国第四季度实际GDP及个人消费支出物价指数，继美联储削弱失业率指标的参考性之后，通胀数据无疑显得更为重要。金价若能守住1320美元，仍有机会上试1400美元。
上周一金价一度升至年内最高位1392.6美元，离1400美元关口仅一步之遥。我们当日提醒，该位阻力较大，金价缺乏进一步上涨动力，美联储会议带来的政策风险将打压金价回落。不出所料，金价此后连续下跌，最低跌至1320.8美元处获得支持，全周累跌43美元或3.12%，创下去年十一月以来的最大按周跌幅。
严寒天气逐渐消退 美元汇率重拾升势
美联储的货币政策决策声明完全符合预期，缩减购债规模、放弃6.5%的失业率指标等等，唯美联储主席耶伦对于加息时间的表态令市场意外，美元应声上涨，造成金价迅速回落。从最新公布的美国经济数据看，美国3月费城制造业指数远超预期，2月领先经济指标大幅增长，一扫此前受寒冬天气影响的颓势，令市场预期美国经济在摆脱这个季节性因素之后可以重新增长，意味美元汇率有望进一步走强，令金价受到的压力越来越大。
黄金全年先高后低
黄金的确是2014年以来表现最好的投资产品，这轮上涨主要受到下列几个因素支持，中国企业债违约引发系统性风险的担忧、中国连续不佳经济数据引发的经济放缓的担忧、美国严寒天气造成近几个月经济数据的持续疲弱、乌克兰局势引起的避险情绪升温。很明显，上述因素在短期内仍将发酵一段时间，因此对金价提供持续支持，但当下半年这些因素逐渐消散之后，金价将受到加息日益逼近的压力而转为下跌。
在金价今年累计上涨超过一成之后，上周美联储提前加息的预期给多头投资者创造了一个很好的获利机会，因此金价出现连续大幅下挫也就不足为奇。1320美元是去年金价急挫过程中比较关键的支持位，相信有一定支持力度，只要企稳，金价的上升势头就未被破坏。
文章发表于经济通财经网站(ETNET) 。网页链接如下：
http://futures.etnet.com.cn/www/sc/futures/futures_commentary_expert_list.php?expert=yinyanli
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六福金融经济策略师尹燕丽
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